La inflación en México volvió a dar señales de resistencia en agosto de 2025, alcanzando un nivel anual del 3.57%, por encima de las expectativas del mercado y del 3.51% registrado en julio. De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística, el alza de los precios al consumidor desafía el rumbo que hasta ahora había seguido el Banco de México (Banxico), que recientemente redujo el ritmo de sus recortes a las tasas de interés.
La cifra, aunque ligeramente superior a la estimación mediana de los analistas consultados por Bloomberg (3.56%), tiene un peso simbólico: marca una pausa en la desaceleración inflacionaria que se venía observando, lo que complica la narrativa de un control exitoso de precios por parte del banco central.
PRESIONES INTERNAS Y EXTERNAS PARA BANXICO
El indicador subyacente, que excluye elementos volátiles como alimentos y combustibles, se mantuvo en 4.23%, un nivel que ha demostrado ser más persistente. Este dato es clave para el análisis de política monetaria, ya que refleja las tendencias más estructurales de los precios.
Banxico, que apunta a una meta inflacionaria del 3% con un rango de tolerancia de ±1 punto porcentual, redujo su tasa de referencia a 7.75% el pasado 7 de agosto. Sin embargo, este recorte fue de apenas un cuarto de punto, en contraste con los ajustes más agresivos realizados en el primer semestre del año. La decisión sugiere cautela ante una inflación que, si bien controlada, aún no cede del todo.
En las minutas de la última reunión del banco central, se revela una división interna: mientras la mayoría del consejo directivo prevé que la inflación convergerá al 3% hacia el tercer trimestre de 2026, el subgobernador Jonathan Heath calificó ese escenario como “poco realista”. Su postura refleja una creciente preocupación sobre los efectos de factores estructurales y externos, como la volatilidad del tipo de cambio y las políticas comerciales de Estados Unidos.
UN PANORAMA ECONÓMICO POCO ALENTADOR
A los retos inflacionarios se suman pronósticos de crecimiento poco optimistas. Banxico prevé un avance de apenas 0.6% del PIB en 2025, mientras que el gobierno federal plantea un rango que va del 0.5 al 1.5%. Para 2026, se espera una mejora modesta con un crecimiento proyectado del 1.1%.
Estas cifras dejan poco margen para maniobras fiscales o monetarias expansivas, especialmente ante las presiones geopolíticas y comerciales que enfrenta México. La política arancelaria de Estados Unidos —bajo la administración de Donald Trump— sigue siendo un factor de riesgo, particularmente por la amenaza de reimposición de tarifas fuera del marco del T-MEC, y las exigencias en materia de migración y control de drogas.
Aunque la presidenta Claudia Sheinbaum ha señalado que México está mejor posicionado que otros países frente a la postura proteccionista de EE.UU., la vulnerabilidad de la economía mexicana ante estos embates sigue siendo evidente.
DESACUERDOS INTERNOS Y FUTURO INCERTO
La falta de consenso dentro del mismo Banxico revela lo delicado del momento económico. Heath, uno de los cinco miembros del consejo directivo, no solo cuestiona las proyecciones optimistas de inflación, sino que también advierte sobre una posible sobreestimación del impacto de las políticas actuales.
A pesar de que Banxico insiste en tener la inflación “bajo control”, como declaró el propio Heath, los últimos datos sugieren que podría ser demasiado pronto para declarar la victoria. El endurecimiento o relajamiento de la política monetaria dependerá de cómo evolucionen los factores estructurales de la inflación, el comportamiento del consumo interno y los efectos de una economía global cada vez más incierta.
ENTRE LA DISCIPLINA MONETARIA Y LAS REALIDADES POLÍTICAS
La revisión del T-MEC, programada para 2026, será otro punto de tensión. Aunque el acuerdo comercial garantiza acceso libre de aranceles para la mayoría de las exportaciones mexicanas a EE.UU., la actitud impredecible del expresidente Trump —quien lo promovió en su primer mandato, pero luego lo criticó— mantiene encendidos los focos rojos entre los inversionistas.
En paralelo, problemas estructurales como el déficit financiero de instituciones clave como el IMSS y el ISSSTE se mantienen como “bombas de tiempo”, añadiendo presión a las finanzas públicas.
UN BALANCE FRÁGIL
La inflación de agosto, aunque solo ligeramente por encima de las expectativas, es un recordatorio de que la estabilidad macroeconómica en México aún depende de un balance frágil entre política monetaria, crecimiento interno y tensiones externas. Banxico se enfrenta a una encrucijada: seguir bajando tasas para estimular una economía estancada, o mantener la cautela ante una inflación que no termina de ceder.
En ambos casos, el margen de error es mínimo.
